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            春耕來臨 復合肥銷售全面回暖

            發(fā)布時間:2016-04-01

                春耕需求來臨,復合肥銷售全面回暖。全國復合肥銷售市場自3 月中旬全面回暖,南方水稻用肥日益走強、中原小麥追肥逐步提升、東北備肥加強,其中東北復合肥到貨量已升至60%+。現(xiàn)今正值復合肥走貨傳統(tǒng)旺季,春耕需求方興未艾;同時考慮到上游原材料價格隨旺季到來止跌走穩(wěn),經(jīng)銷商及用戶拿貨積極興回升,整體而言復合肥銷售全面回暖。樂觀預計本輪復合肥市場上行周期將穩(wěn)步維持至5 月初夏季備肥結(jié)束。 
              復合肥穩(wěn)增邏輯不改,龍頭企業(yè)馬太效應明顯。我們堅定認為復合肥市場將持續(xù)整合上量,行業(yè)將長期維持年均5%穩(wěn)增態(tài)勢,主要原因有三:1)國內(nèi)已形成田間用肥習慣,為保作物增產(chǎn),肥料剛性需求穩(wěn)固;2)國內(nèi)化肥復合化率(35%)較世界50%及發(fā)達國家80%仍有較大差距,復合肥存在大量新興市場;3)復合肥企業(yè)發(fā)展動力已由市場需求向渠道及服務轉(zhuǎn)變,注重服務的企業(yè)勢必在未來競爭中贏得巨大成長空間。此外,近年國內(nèi)復合肥龍頭企業(yè)著力新型產(chǎn)品開發(fā),新品增速高達50-80%;經(jīng)過前期積累,部分新產(chǎn)品已順利度過培育期,短期內(nèi)將加速推進、快速推向市場,誘導新一輪市場洗牌,龍頭企業(yè)馬太效應明顯、產(chǎn)業(yè)整合一觸即發(fā)。 
              農(nóng)服持續(xù)發(fā)酵,復合肥龍頭以渠道優(yōu)勢快速切入。過去10 年,農(nóng)資銷售的驅(qū)動力由產(chǎn)品轉(zhuǎn)向渠道,并正向服務升級;未來10 年,能夠掌控更多、更好的農(nóng)業(yè)服務資源的企業(yè)將充分綁定終端用戶,成為下一輪競爭的致勝核心因素。在農(nóng)服需求井噴環(huán)境下,復合肥龍頭正以前期渠道優(yōu)勢強勢快速切入農(nóng)業(yè)服務市場。一方面,金正大、新洋豐等行業(yè)龍頭通過完善復合肥上下游產(chǎn)業(yè)鏈,構(gòu)筑以復合肥為主業(yè)的農(nóng)服生態(tài),充分鎖定種植鏈上中下游客戶群體、強化復合肥客戶粘性,以業(yè)務協(xié)同加速拉動主業(yè)上量;另一方面,種植轉(zhuǎn)型持續(xù)推動農(nóng)業(yè)服務多元發(fā)展,以農(nóng)業(yè)為核心的技術(shù)、種植、金融、收儲銷及信息服務預計成為五大新興方向,將為農(nóng)資企業(yè)以1:3~5 杠桿提供新市場、總規(guī)模大概率過萬億(除金融市場外),相關(guān)龍頭業(yè)績將獲得強力支撐。

                (來源:中信證券)

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