一季度復合肥分析：病樹頭前我爭春
發(fā)布時間：2014-05-16
4月底，金正大、史丹利、司爾特、魯西化工和芭田等5家上市復合肥企業(yè)的2014年一季度業(yè)績報告公布完畢。報告顯示，上述企業(yè)一季度均實現(xiàn)盈利，其中兩家業(yè)績下滑，3家業(yè)績正增長。與其他化肥上市企業(yè)相比，復合肥交出了一份不錯的答卷，但也暴露出受化肥市場低迷和產(chǎn)品銷售價格降低影響，企業(yè)都不同程度陷入壓力增加或盈利能力下降的困境。
這其實也是一季度復合肥市場的一個縮影：在淡市中，復合肥失去原料和市場支撐，價格雖走出谷底，但依然比去年同期的高點低300~400元。為尋求增長，復合肥把住市場節(jié)奏，在原料價格大起大落之時，維持整體平穩(wěn)，從而降低了生產(chǎn)成本，提升了利潤空間。同時采取積極的銷售政策，增加了營業(yè)收入。
1月 集中發(fā)運 后勁不足
1月，廠家集中發(fā)運冬儲訂單。這個時期，市場剛從去年的下跌行情中緩過勁兒來，利好和利空兩方面勢均力敵：一方面市場整體向好且?guī)齑娴臀?，另一方面市場信心未完全恢復且原料走勢不明。在雙方博弈中，市場平穩(wěn)度過開年第一個月，不過后勁不足已初現(xiàn)端倪。
去年，復合肥經(jīng)歷了近一年的下跌行情。受價格長期低迷影響，市場信心缺失，冬儲變成了“冬歇”，裝置開工率在11月份前后降至谷底，經(jīng)銷商也幾乎零庫存。直到12月份，原料價格全線觸底反彈，復合肥價格才止跌企穩(wěn)，隨著冬儲信心恢復，廠家接單量猛增，開工率迅速提高。大量待發(fā)訂單促使廠家在1月份開始集中發(fā)運。此時，能否將產(chǎn)品盡快發(fā)到各地市場，補足經(jīng)銷商庫存，成為廠家布局春耕乃至全年市場的關(guān)鍵。
集中發(fā)運還有一個重要原因。去年底以來，關(guān)于鐵路運價上調(diào)的傳言一直在業(yè)內(nèi)傳播。到1月份，春節(jié)后上調(diào)化肥鐵路運價的消息基本坐實。因此廠家和經(jīng)銷商都希望在節(jié)前將大部分肥料發(fā)到市場，尤其是運距較長的東北和西南地區(qū)，從而減弱運價調(diào)整對成本的影響?？紤]到2月春運開始后運力會不足，因此大家集中在1月發(fā)運。
冬儲訂單迅速消化的同時，新訂單卻少有成交。對于有冬儲需求的市場來說，經(jīng)過一輪集中備貨，經(jīng)銷商手中都積累了一些庫存。為謹慎起見，在終端需求沒有啟動之前，這些地區(qū)的經(jīng)銷商不會補貨。而離貨源地較近的市場，在看空心理的作用下，即便開春有用肥需求，經(jīng)銷商也不急于拿肥。
看空的心理還緣于經(jīng)銷商不看好復合肥價格。肥料市場從去年11月份開始企穩(wěn)回升，但一直欠缺反彈動力。到1月份，原料價格逐漸恢復平穩(wěn)，尿素卻出現(xiàn)回落跡象。對于春節(jié)后復合肥的新一輪定價，經(jīng)銷商多看穩(wěn)。一來原料行情缺少繼續(xù)上行的動力，春季需求也表現(xiàn)平淡，兩方面都很難帶動復合肥價格大幅上漲，因此不擔心春節(jié)后價格有大的波動;二來近兩年春季行情均不樂觀，去年春節(jié)過后，復合肥旺季跌價，致使很多冬儲貨源賠本銷售，讓經(jīng)銷商心有余悸。
在冬儲訂單的支撐下，復合肥的繁忙發(fā)運一直持續(xù)到春節(jié)期間。而缺少后勁的市場伴隨冬儲訂單的消耗又逐漸露出疲態(tài)。
2月 原料敗退 漲價遇空
春節(jié)過后，冬儲大局落定，原料整體上行，復合肥迎來了今年最重要的定價期和銷售期。不料2月底原料市場意外敗退。未旺先跌的行情讓剛剛漲價的復合肥市場措手不及，也打亂了市場步調(diào)。
2月中旬，廠家為了刺激下游拿貨，小幅提高報價，各品種上調(diào)50~100元(噸價，下同)不等。經(jīng)過一輪調(diào)整，45%含量氯基復合肥主流出廠報價為1800~1900元，45%硫基復合肥主流出廠報價為2150~2250元。
成本提高是此輪漲價的最強動力。去年底至2月初，原料行情受需求拉動，漲價幅度都在100元以上。其中尿素出廠價最大漲幅近200元。此外，節(jié)后二銨出廠價上調(diào)50~100元，以及2月14日化肥鐵路運價噸公里上調(diào)1.5分，也助推行情回升。
漲價對需求起到了一定激勵作用。元宵節(jié)一過，率先出價的廠家展開新一年度收款工作，剛開始市場成交并不理想。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，只要原料行情能在2、3月份維持穩(wěn)定，隨著冬小麥追肥和果樹用肥開始，成交量會穩(wěn)步提高，新價格也將被市場接受。
不料，2月下旬原料行情卻提前敗退，上述期望也無奈落空。尿素行情最出乎意料。1月份出廠價在1600元上下震蕩，春節(jié)過后，價格開始疲軟，到2月底降幅就達到50~80元。3月下滑趨勢更明顯，一月降幅近百元。對比近幾年價格走勢，今年春季尿素上漲周期最短。而去年，反彈行情維持到4月初。尿素上漲期提前結(jié)束，復合肥行情再次承壓。與此同時，因需求減少一銨價格也出現(xiàn)疲軟。春節(jié)前，一銨成交就有所放緩，價格漲勢減弱，節(jié)后銷售壓力將出廠價拉回1900元左右。到3月初，排除運費因素，尿素和一銨價格幾乎又回到去年低谷。
鉀肥是原料市場的唯一利好。自去年底開始，新疆羅鉀供不應(yīng)求，曼海姆企業(yè)供貨壓力大，價格攀升。同時，鐵路運費上漲，帶動硫酸鉀價格持續(xù)攀升，單月漲幅約50元。
原料有漲有跌，成本支撐乏力，新價格體系建立不久就開始承壓。好在2月底，隨著氣溫回暖和墑情改善，南方市場啟動春播備肥，北方果樹、蔬菜等經(jīng)濟作物開始用肥，市場需求逐步釋放。在原料失利的境況下，市場需求無力拉高廠家報價，僅能支撐價格體系勉強維穩(wěn)。
3月 支撐有限 平淡收尾
3月復合肥行情支撐更有限。原料市場僅有硫酸鉀表現(xiàn)堅挺，需求方面，硫酸鉀型復合肥貨緊價俏。在整體市場低迷的環(huán)境中，復合肥行情僅能維持平淡走勢。
硫酸鉀型復合肥算是市場的唯一亮點。成本方面，硫酸鉀因貨源緊俏，價格持續(xù)攀高，繼2月上調(diào)50元后，3月再次上調(diào)50~100元，截至月底，50%粉硫酸鉀主流出廠報價約為3300元;供應(yīng)方面，硫酸鉀貨源緊張一直沒有緩解，廠家因長期受原料制約，致使硫酸鉀型復合肥生產(chǎn)難以為繼，市場供應(yīng)處于緊平衡狀態(tài)，局部地區(qū)甚至出現(xiàn)短缺。需求方面，春季果樹、蔬菜等經(jīng)濟作物用肥相對集中，用量呈上升趨勢，各地市場庫存又處于低位。三方面因素促使硫酸鉀型復合肥貨價格穩(wěn)中堅挺，至3月底上漲50~100元。
除此之外，其他復合肥品種幾乎沒有出現(xiàn)旺季。原料方面，尿素、一銨、氯化鉀繼續(xù)穩(wěn)中下滑。需求方面，冬小麥的氮鉀追肥需求相對較少，還被價格較低的尿素、氯化銨擠占了一部分市場;45%含量的氯基復合肥主要用于早稻底肥，因市場有一部分冬儲貨源，補貨需求少而分散。
市場價格混亂對銷售也有一定影響。為促進銷售，廠商難免打起“價格戰(zhàn)”。有些市場出現(xiàn)價格倒掛現(xiàn)象。對價格信心不足，在一定程度上打擊了經(jīng)銷商進貨積極性，市場走貨愈發(fā)困難。
迫于壓力，3月剛過半，價格就開始松動。為了維護價格體系，穩(wěn)定市場信心，廠家在銷售季節(jié)不會選擇直接降價，但成交的商談空間實際在擴大，一些企業(yè)出臺短期促銷政策，以各種返利、補貼激勵經(jīng)銷商拿貨。到3月底，實際成交價格相對于2月份降低50~80元。有業(yè)內(nèi)人士分析，今年相對靈活的銷售政策，促進了局部市場的銷售，同時頻繁的變化也不利于樹立市場信心，這種策略其實是把雙刃劍。
3月底，當短暫的春季需求結(jié)束，復合肥市場重歸黯淡。貨緊價俏的硫酸鉀型復合肥也隨著需求減弱出現(xiàn)疲軟。
后市 出口或成看點
剛剛過去的4月，復合肥依然沒有擺脫沉悶。在眾多因素的制衡下，高氮肥價格表現(xiàn)無力，降價趨勢繼續(xù)蔓延。對于夏季市場，業(yè)內(nèi)并不樂觀。
影響復合肥行情無非兩方面因素，一是原料行情，二是需求啟動。從這兩方面分析，復合肥后市會在小幅下探后逐步企穩(wěn)。
首先，在供求失衡的背景下，原料市場短期內(nèi)看不到明顯利好，而價格已回落到歷史低點，因此低位徘徊的可能性更大，復合肥的成本支撐波動不大。
其次，施肥和消費習慣基本形成，市場需求的總量和節(jié)奏不會發(fā)生明顯變化。目前，春耕市場已結(jié)束，上半年銷量主要是夏玉米備肥，品種以高氮肥為主，同時隨進隨銷的消費習慣已形成，需求將穩(wěn)步釋放，基本不會形成需求集中釋放后帶來的行情大起大落，相反，廠家之間的市場競爭反而令價格承受下行壓力。
綜合來看，只要原料行情維持現(xiàn)狀，國內(nèi)復合肥行情后市波動空間不大，難有大作為。
從5月15日開始，化肥出口窗口期將依次打開，出口將成為市場焦點。業(yè)內(nèi)已形成共識，國內(nèi)低迷的化肥市場根源在于產(chǎn)能過剩，出口難以根治沉疴。即便如此，國內(nèi)市場還是將出口視為緩解壓力的重要渠道。
今年，化肥出口政策有不同程度的放寬。氮肥、磷肥出口關(guān)稅降低，出口量勢必增加，不僅能緩解本行業(yè)壓力，對下游復合肥市場也能形成一定利好。
復合肥出口關(guān)稅降低的利好更直接。今年，三元復合肥暫定稅率全年30%，較2013年關(guān)稅放開幅度較大。變化主要有兩點，一是取消淡旺季;二是2013年執(zhí)行80%的出口稅率下調(diào)至30%，下調(diào)幅度在50%。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，與去年同期相比，今年前兩個月，含氮、磷、鉀三種肥效元素的礦物肥料或化學肥料出口量都實現(xiàn)大幅增長，2月份增幅達到5倍。分析人士認為，今年在國內(nèi)市場整體低迷的環(huán)境中，主觀和客觀兩方面因素都將促進復合肥加快走出國門的進度。復合肥出口關(guān)稅下調(diào)，出口由禁止變?yōu)橄拗?，可以降低企業(yè)的出口成本，允許一些企業(yè)通過出口緩解壓力。不過也有觀點認為，歷年中國三元復合肥出口總量不大，而品質(zhì)和價格在國際市場競爭力也不強，如果短期內(nèi)產(chǎn)品質(zhì)量沒有根本性轉(zhuǎn)變，出口難有大起色。
這其實也是一季度復合肥市場的一個縮影：在淡市中，復合肥失去原料和市場支撐，價格雖走出谷底，但依然比去年同期的高點低300~400元。為尋求增長，復合肥把住市場節(jié)奏，在原料價格大起大落之時，維持整體平穩(wěn)，從而降低了生產(chǎn)成本，提升了利潤空間。同時采取積極的銷售政策，增加了營業(yè)收入。
1月 集中發(fā)運 后勁不足
1月，廠家集中發(fā)運冬儲訂單。這個時期，市場剛從去年的下跌行情中緩過勁兒來，利好和利空兩方面勢均力敵：一方面市場整體向好且?guī)齑娴臀?，另一方面市場信心未完全恢復且原料走勢不明。在雙方博弈中，市場平穩(wěn)度過開年第一個月，不過后勁不足已初現(xiàn)端倪。
去年，復合肥經(jīng)歷了近一年的下跌行情。受價格長期低迷影響，市場信心缺失，冬儲變成了“冬歇”，裝置開工率在11月份前后降至谷底，經(jīng)銷商也幾乎零庫存。直到12月份，原料價格全線觸底反彈，復合肥價格才止跌企穩(wěn)，隨著冬儲信心恢復，廠家接單量猛增，開工率迅速提高。大量待發(fā)訂單促使廠家在1月份開始集中發(fā)運。此時，能否將產(chǎn)品盡快發(fā)到各地市場，補足經(jīng)銷商庫存，成為廠家布局春耕乃至全年市場的關(guān)鍵。
集中發(fā)運還有一個重要原因。去年底以來，關(guān)于鐵路運價上調(diào)的傳言一直在業(yè)內(nèi)傳播。到1月份，春節(jié)后上調(diào)化肥鐵路運價的消息基本坐實。因此廠家和經(jīng)銷商都希望在節(jié)前將大部分肥料發(fā)到市場，尤其是運距較長的東北和西南地區(qū)，從而減弱運價調(diào)整對成本的影響?？紤]到2月春運開始后運力會不足，因此大家集中在1月發(fā)運。
冬儲訂單迅速消化的同時，新訂單卻少有成交。對于有冬儲需求的市場來說，經(jīng)過一輪集中備貨，經(jīng)銷商手中都積累了一些庫存。為謹慎起見，在終端需求沒有啟動之前，這些地區(qū)的經(jīng)銷商不會補貨。而離貨源地較近的市場，在看空心理的作用下，即便開春有用肥需求，經(jīng)銷商也不急于拿肥。
看空的心理還緣于經(jīng)銷商不看好復合肥價格。肥料市場從去年11月份開始企穩(wěn)回升，但一直欠缺反彈動力。到1月份，原料價格逐漸恢復平穩(wěn)，尿素卻出現(xiàn)回落跡象。對于春節(jié)后復合肥的新一輪定價，經(jīng)銷商多看穩(wěn)。一來原料行情缺少繼續(xù)上行的動力，春季需求也表現(xiàn)平淡，兩方面都很難帶動復合肥價格大幅上漲，因此不擔心春節(jié)后價格有大的波動;二來近兩年春季行情均不樂觀，去年春節(jié)過后，復合肥旺季跌價，致使很多冬儲貨源賠本銷售，讓經(jīng)銷商心有余悸。
在冬儲訂單的支撐下，復合肥的繁忙發(fā)運一直持續(xù)到春節(jié)期間。而缺少后勁的市場伴隨冬儲訂單的消耗又逐漸露出疲態(tài)。
2月 原料敗退 漲價遇空
春節(jié)過后，冬儲大局落定，原料整體上行，復合肥迎來了今年最重要的定價期和銷售期。不料2月底原料市場意外敗退。未旺先跌的行情讓剛剛漲價的復合肥市場措手不及，也打亂了市場步調(diào)。
2月中旬，廠家為了刺激下游拿貨，小幅提高報價，各品種上調(diào)50~100元(噸價，下同)不等。經(jīng)過一輪調(diào)整，45%含量氯基復合肥主流出廠報價為1800~1900元，45%硫基復合肥主流出廠報價為2150~2250元。
成本提高是此輪漲價的最強動力。去年底至2月初，原料行情受需求拉動，漲價幅度都在100元以上。其中尿素出廠價最大漲幅近200元。此外，節(jié)后二銨出廠價上調(diào)50~100元，以及2月14日化肥鐵路運價噸公里上調(diào)1.5分，也助推行情回升。
漲價對需求起到了一定激勵作用。元宵節(jié)一過，率先出價的廠家展開新一年度收款工作，剛開始市場成交并不理想。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，只要原料行情能在2、3月份維持穩(wěn)定，隨著冬小麥追肥和果樹用肥開始，成交量會穩(wěn)步提高，新價格也將被市場接受。
不料，2月下旬原料行情卻提前敗退，上述期望也無奈落空。尿素行情最出乎意料。1月份出廠價在1600元上下震蕩，春節(jié)過后，價格開始疲軟，到2月底降幅就達到50~80元。3月下滑趨勢更明顯，一月降幅近百元。對比近幾年價格走勢，今年春季尿素上漲周期最短。而去年，反彈行情維持到4月初。尿素上漲期提前結(jié)束，復合肥行情再次承壓。與此同時，因需求減少一銨價格也出現(xiàn)疲軟。春節(jié)前，一銨成交就有所放緩，價格漲勢減弱，節(jié)后銷售壓力將出廠價拉回1900元左右。到3月初，排除運費因素，尿素和一銨價格幾乎又回到去年低谷。
鉀肥是原料市場的唯一利好。自去年底開始，新疆羅鉀供不應(yīng)求，曼海姆企業(yè)供貨壓力大，價格攀升。同時，鐵路運費上漲，帶動硫酸鉀價格持續(xù)攀升，單月漲幅約50元。
原料有漲有跌，成本支撐乏力，新價格體系建立不久就開始承壓。好在2月底，隨著氣溫回暖和墑情改善，南方市場啟動春播備肥，北方果樹、蔬菜等經(jīng)濟作物開始用肥，市場需求逐步釋放。在原料失利的境況下，市場需求無力拉高廠家報價，僅能支撐價格體系勉強維穩(wěn)。
3月 支撐有限 平淡收尾
3月復合肥行情支撐更有限。原料市場僅有硫酸鉀表現(xiàn)堅挺，需求方面，硫酸鉀型復合肥貨緊價俏。在整體市場低迷的環(huán)境中，復合肥行情僅能維持平淡走勢。
硫酸鉀型復合肥算是市場的唯一亮點。成本方面，硫酸鉀因貨源緊俏，價格持續(xù)攀高，繼2月上調(diào)50元后，3月再次上調(diào)50~100元，截至月底，50%粉硫酸鉀主流出廠報價約為3300元;供應(yīng)方面，硫酸鉀貨源緊張一直沒有緩解，廠家因長期受原料制約，致使硫酸鉀型復合肥生產(chǎn)難以為繼，市場供應(yīng)處于緊平衡狀態(tài)，局部地區(qū)甚至出現(xiàn)短缺。需求方面，春季果樹、蔬菜等經(jīng)濟作物用肥相對集中，用量呈上升趨勢，各地市場庫存又處于低位。三方面因素促使硫酸鉀型復合肥貨價格穩(wěn)中堅挺，至3月底上漲50~100元。
除此之外，其他復合肥品種幾乎沒有出現(xiàn)旺季。原料方面，尿素、一銨、氯化鉀繼續(xù)穩(wěn)中下滑。需求方面，冬小麥的氮鉀追肥需求相對較少，還被價格較低的尿素、氯化銨擠占了一部分市場;45%含量的氯基復合肥主要用于早稻底肥，因市場有一部分冬儲貨源，補貨需求少而分散。
市場價格混亂對銷售也有一定影響。為促進銷售，廠商難免打起“價格戰(zhàn)”。有些市場出現(xiàn)價格倒掛現(xiàn)象。對價格信心不足，在一定程度上打擊了經(jīng)銷商進貨積極性，市場走貨愈發(fā)困難。
迫于壓力，3月剛過半，價格就開始松動。為了維護價格體系，穩(wěn)定市場信心，廠家在銷售季節(jié)不會選擇直接降價，但成交的商談空間實際在擴大，一些企業(yè)出臺短期促銷政策，以各種返利、補貼激勵經(jīng)銷商拿貨。到3月底，實際成交價格相對于2月份降低50~80元。有業(yè)內(nèi)人士分析，今年相對靈活的銷售政策，促進了局部市場的銷售，同時頻繁的變化也不利于樹立市場信心，這種策略其實是把雙刃劍。
3月底，當短暫的春季需求結(jié)束，復合肥市場重歸黯淡。貨緊價俏的硫酸鉀型復合肥也隨著需求減弱出現(xiàn)疲軟。
后市 出口或成看點
剛剛過去的4月，復合肥依然沒有擺脫沉悶。在眾多因素的制衡下，高氮肥價格表現(xiàn)無力，降價趨勢繼續(xù)蔓延。對于夏季市場，業(yè)內(nèi)并不樂觀。
影響復合肥行情無非兩方面因素，一是原料行情，二是需求啟動。從這兩方面分析，復合肥后市會在小幅下探后逐步企穩(wěn)。
首先，在供求失衡的背景下，原料市場短期內(nèi)看不到明顯利好，而價格已回落到歷史低點，因此低位徘徊的可能性更大，復合肥的成本支撐波動不大。
其次，施肥和消費習慣基本形成，市場需求的總量和節(jié)奏不會發(fā)生明顯變化。目前，春耕市場已結(jié)束，上半年銷量主要是夏玉米備肥，品種以高氮肥為主，同時隨進隨銷的消費習慣已形成，需求將穩(wěn)步釋放，基本不會形成需求集中釋放后帶來的行情大起大落，相反，廠家之間的市場競爭反而令價格承受下行壓力。
綜合來看，只要原料行情維持現(xiàn)狀，國內(nèi)復合肥行情后市波動空間不大，難有大作為。
從5月15日開始，化肥出口窗口期將依次打開，出口將成為市場焦點。業(yè)內(nèi)已形成共識，國內(nèi)低迷的化肥市場根源在于產(chǎn)能過剩，出口難以根治沉疴。即便如此，國內(nèi)市場還是將出口視為緩解壓力的重要渠道。
今年，化肥出口政策有不同程度的放寬。氮肥、磷肥出口關(guān)稅降低，出口量勢必增加，不僅能緩解本行業(yè)壓力，對下游復合肥市場也能形成一定利好。
復合肥出口關(guān)稅降低的利好更直接。今年，三元復合肥暫定稅率全年30%，較2013年關(guān)稅放開幅度較大。變化主要有兩點，一是取消淡旺季;二是2013年執(zhí)行80%的出口稅率下調(diào)至30%，下調(diào)幅度在50%。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，與去年同期相比，今年前兩個月，含氮、磷、鉀三種肥效元素的礦物肥料或化學肥料出口量都實現(xiàn)大幅增長，2月份增幅達到5倍。分析人士認為，今年在國內(nèi)市場整體低迷的環(huán)境中，主觀和客觀兩方面因素都將促進復合肥加快走出國門的進度。復合肥出口關(guān)稅下調(diào)，出口由禁止變?yōu)橄拗?，可以降低企業(yè)的出口成本，允許一些企業(yè)通過出口緩解壓力。不過也有觀點認為，歷年中國三元復合肥出口總量不大，而品質(zhì)和價格在國際市場競爭力也不強，如果短期內(nèi)產(chǎn)品質(zhì)量沒有根本性轉(zhuǎn)變，出口難有大起色。
（來源：農(nóng)資導報）
